互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展概況

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)伴隨著互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)的快速發(fā)展，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及其應(yīng)用在國(guó)內(nèi)的大范圍普及，自下而上地推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融估值維持較高水準(zhǔn)

　　當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融板塊市盈率(TTM)73 倍，處于 2006-2017年(除 2015 年極高估值外)平均估值62倍上方?；ヂ?lián)網(wǎng)金融熱潮從2014 年下半年開(kāi)啟，第三方支付、P2P/消費(fèi)金融相繼成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融2013-2017 年估值(剔除 2015 年)

　　行業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)績(jī)持續(xù)暴發(fā)，屬于景氣度較高的行業(yè)

　　據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以計(jì)算機(jī)板塊中14家互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)股票為樣本，前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.12 億元，同比增長(zhǎng)19.25%，增速基本與行業(yè)平均持平。互聯(lián)網(wǎng)金融板塊前三季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.56 億元，同比增長(zhǎng)104.05%， 行業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)績(jī)持續(xù)暴發(fā)，屬于景氣度較高的行業(yè)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融板塊營(yíng)收及增速

　　移動(dòng)支付線下滲透及快速增長(zhǎng)

　　第三方支付牌照只減不增，續(xù)展從嚴(yán)，存量消化。①、自2011 年到2015 年央行一共發(fā)放271 張第三方支付牌照，且繼2015 年僅發(fā)放2 張之后，2016 年沒(méi)有再新發(fā)牌照，與此同時(shí)，2016 年4月央行下發(fā)文件對(duì)支付機(jī)構(gòu)分級(jí)分類(lèi)監(jiān)管，8 月給首批支付牌照續(xù)展時(shí)稱(chēng)“一段時(shí)期內(nèi)原則上不再批設(shè)新機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)做好對(duì)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的規(guī)范引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)化解工作”，標(biāo)志著第三方支付牌照進(jìn)入存量時(shí)代。

　?、凇⒔刂?017 年6 月底，市面上正常運(yùn)營(yíng)的第三方支付機(jī)構(gòu)還剩247 家，其中112 家僅支持預(yù)付卡發(fā)行與受理一項(xiàng)業(yè)務(wù)，且絕大多數(shù)還受到地域限制;支持全國(guó)范圍銀行卡收單的僅剩37 張，支持移動(dòng)支付的僅有48 家，而同時(shí)具備開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付和銀行卡收單三項(xiàng)業(yè)務(wù)的僅有26 家。被注銷(xiāo)的24 家包括10 家被合并，10 家未能續(xù)展，3 家違規(guī)被注銷(xiāo)，1 家主動(dòng)注銷(xiāo)。

　　當(dāng)前247張正常運(yùn)營(yíng)牌照分類(lèi)(類(lèi)型有重疊)

　　移動(dòng)支付發(fā)展趨勢(shì)

　　截止到2016年12月，中國(guó)使用網(wǎng)上支付的用戶(hù)規(guī)模達(dá)到4.75億，較2015年12月，網(wǎng)上支付用戶(hù)規(guī)模增加了5831萬(wàn)人，年增長(zhǎng)率為14%。中國(guó)網(wǎng)民使用網(wǎng)上支付的比例從60.5%提升至64.9%。其中，手機(jī)支付用戶(hù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，達(dá)到4.69億，年增長(zhǎng)率為31.2%，網(wǎng)民手機(jī)網(wǎng)上支付的使用比例由57.7%提升至67.5%。

　　2011-2016年我國(guó)移動(dòng)支付行業(yè)用戶(hù)規(guī)模

　　第三方支付交易規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，主要擴(kuò)張動(dòng)力同樣來(lái)自移動(dòng)端

　?、?、隨著智能手機(jī)的普及，支付用戶(hù)由PC 端向移動(dòng)端遷移。移動(dòng)端購(gòu)物、網(wǎng)貸、在線貨幣市場(chǎng)基金等互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)迅速增長(zhǎng)，疊加掃碼支付和NFC 支付在線下場(chǎng)景的快速布局，我國(guó)第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興盛，通過(guò)手機(jī)購(gòu)物的人群也逐漸龐大。有移動(dòng)電子商務(wù)市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，到2016年，移動(dòng)電子商務(wù)的銷(xiāo)售額占到中國(guó)所有網(wǎng)絡(luò)零售額的一半以上。

　　2016年，我國(guó)第三方移動(dòng)支付行業(yè)交易規(guī)模則達(dá)58.8萬(wàn)億元，移動(dòng)支付將逐步成為網(wǎng)民購(gòu)物的常態(tài)支付手段。

　　消費(fèi)金融成為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向

　　我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)交易規(guī)模在2017年預(yù)計(jì)突破1萬(wàn)億元，到2019 年有望達(dá)到3.4萬(wàn)億元，三年復(fù)合增速接近 100%。 從中美對(duì)比來(lái)看，美國(guó)的消費(fèi)金融占GDP 的19.7%，而我國(guó)這一比例是6%。越來(lái)越多的消費(fèi)者開(kāi)始嘗試和使用消費(fèi)金融服務(wù)，尤其是85后、90 后消費(fèi)人群正在崛起。

　　2011-2019我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融交易規(guī)模情況

　　第三方移動(dòng)支付雙寡頭格局穩(wěn)固，戰(zhàn)火已經(jīng)從線上蔓延至線下場(chǎng)景

　?、?、截至2017 年Q2，支付寶和財(cái)付通占據(jù)國(guó)內(nèi)第三方移動(dòng)支付市場(chǎng)份額超過(guò)94%，其余包括壹錢(qián)包、聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)、京東支付、銀聯(lián)商務(wù)等在內(nèi)的40 余家移動(dòng)支付牌照方合計(jì)占有份額不足6%，預(yù)計(jì)大多尾部公司幾乎處于無(wú)業(yè)務(wù)狀態(tài)。

　?、?、以淘寶為代表的電商以及互聯(lián)網(wǎng)金融的興起給移動(dòng)支付帶來(lái)了足夠的線上成交額，但巨頭已經(jīng)開(kāi)始搶占線下，例如阿里積極布局新零售，收購(gòu)三江股份、銀泰集團(tuán)，入股百聯(lián)集團(tuán)，推動(dòng)傳統(tǒng)門(mén)店升級(jí)，盒馬鮮生、永輝超市更是“新零售”的代表，同時(shí)支付寶還推動(dòng)線下支付收款碼激勵(lì)政策，移動(dòng)支付將逐漸成為線下實(shí)體零售領(lǐng)域的標(biāo)配。