繼與美光分手、完全出售IM工廠股權后，此次英特爾又將大連工廠出售給SK海力士，接連放棄存儲芯片生產(chǎn)制造工廠，這背后原因究竟為何？而對于SK海力士來說，其與英特爾在3D NAND的技術路線上本就存在差異，收購基于英特爾原有技術的NAND工廠是否劃算？其收購的意圖又是怎樣？

英特爾的困境：戰(zhàn)略判斷失誤+制造工藝上失去競爭優(yōu)勢

一直以來，英特爾在半導體產(chǎn)業(yè)都是處于領軍者的地位，尤其是在PC時代，英特爾幾乎壟斷了CPU市場。然而，近年來，曾經(jīng)風光無兩的英特爾卻頻頻失利。

首先，是戰(zhàn)略上沒有跟上移動互聯(lián)網(wǎng)的步伐，最終于去年7月份英特爾宣布以10億美元的價格將基帶芯片業(yè)務部門連同旗下2200名員工和包括基帶芯片設計技術在內(nèi)的知識產(chǎn)權打包出售給了蘋果，標志著英特爾正式退出智能手機相關主力業(yè)務。

即便在其主力的CPU戰(zhàn)場，今年7月份英特爾宣布7nm制程延遲，預計在2022年才能發(fā)布，或將委托第三方代工廠生產(chǎn)，這意味著英特爾一直引以為傲的制造工藝，在技術方向的選擇和執(zhí)行力上出現(xiàn)一系列錯誤后逐漸失去了競爭優(yōu)勢。與此同時，其主要競爭對手AMD憑借與臺積電合作推出全新Zen架構，不斷蠶食著英特爾的市場份額。

英特爾為什么賣的是存儲工廠？

1、NAND Flash市場競爭激烈，英特爾早已“無心戀戰(zhàn)”

與CPU不同，F(xiàn)lash閃存芯片屬于行業(yè)標準品，市場競爭壓力極大。從目前來看，整個市場由三星、鎧俠、西部數(shù)據(jù)、美光、SK海力士以及英特爾六家原廠主導。其中英特爾雖榜上有名，然而，根據(jù)2020上半年NAND Flash市場份額排名，英特爾僅以11%的份額，居于六大國際存儲原廠之末。

數(shù)據(jù)來源：中國閃存市場ChinaFlashMarket

并且，六大存儲原廠中，鎧俠、西部數(shù)據(jù)、美光和SK海力士的主營業(yè)務均是存儲，三星雖然業(yè)務繁雜，但是存儲芯片業(yè)務是其主要獲利點，在集團內(nèi)部一直備受重視。英特爾則不同，其存儲相關業(yè)務僅占其總營收不到10%，且虧損嚴重，也不是英特爾主要發(fā)展業(yè)務。

因此，近年來，關于英特爾出售其大連工廠的傳聞一直就不絕于耳，英特爾新竹辦公室總經(jīng)理此前就曾表示未來英特爾會以芯片委外拆分設計策略，與晶圓代工廠合作，降低生產(chǎn)成本、增加制造彈性，像是GPU、存儲芯片等都有可能采外包方式進行，并持續(xù)往AI芯片布局。

2、不賺錢，還燒錢！出售存儲制造廠以集中精力聚焦CPU業(yè)務，提升財報收益

眾所周知，存儲芯片行業(yè)屬于重資產(chǎn)型產(chǎn)業(yè)，資料顯示，英特爾大連工廠費時3年斥資25億美元才最終建成，這還僅僅是建廠投資?？梢粤舷耄酒圃鞆S想要完成產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)并完善產(chǎn)業(yè)鏈布局所消耗的資金將是巨量的。

除了前期需要巨額投資之外，芯片行業(yè)的投資回報也十分緩慢甚至存在風險。據(jù)悉，英特爾大連工廠主要聚焦于數(shù)據(jù)中心市場所需的3D NAND閃存以及Optane所使用的3D Xpoint產(chǎn)品。然而，近年來，基于3D Xpoint的Optane產(chǎn)品市場接受度一直有限，且隨著內(nèi)存條價格的下降，Optane系列產(chǎn)品優(yōu)勢也逐漸減弱。在企業(yè)級SSD市場，在三星的企業(yè)級SSD和內(nèi)存條組合優(yōu)勢的強勢圍攻下，導致英特爾企業(yè)級SSD市場份額提升也很艱難。

此外，在渠道市場，據(jù)悉，英特爾大連工廠有簽署產(chǎn)能給金士頓和紫光存儲，但是今年初紫光存儲已經(jīng)停止了NAND Flash運營，并將相關業(yè)務轉移至長江存儲。

財報顯示，英特爾非可變存儲解決方案業(yè)務（NSG）業(yè)務自2016年以來一直持續(xù)虧損，2016、2017、2018年分別虧損5.4億美元、2.6億美元、 500萬美元，直到2019年才開始盈利1.2億美元。

數(shù)據(jù)來源：英特爾，中國閃存市場ChinaFlashMarket整理

除了持續(xù)不斷的投入之外，存儲市場行情更是起起伏伏，一旦遭遇行業(yè)逆風，大幅虧損也不可避免。因此，在現(xiàn)任財務出身的CEO帶領下，一向追求高利潤的英特爾此次出售NAND Flash制造工廠，也就有跡可循。而英特爾后續(xù)極有可能更加專注于CPU業(yè)務，NAND Flash芯片則可能考慮從第三方廠商購買來生產(chǎn)SSD。

為什么是SK海力士收購英特爾的大連工廠？

1、SK海力士NAND Flash業(yè)務占總營收不到三成，收購大連工廠將顯著增強其NAND Flash業(yè)務實力

與英特爾不同，SK海力士專注NAND Flash和DRAM存儲產(chǎn)品，但是兩項業(yè)務收入極度失衡。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年Q2，DRAM業(yè)務占SK海力士總營收的73%，NAND Flash業(yè)務僅占24%。

數(shù)據(jù)來源：SK海力士，中國閃存市場ChinaFlashMarket整理

縱觀全球市場，2020上半年，SK海力士在全球DRAM市場份額高達29.4%，僅次于三星。然而在NAND Flash業(yè)務上SK海力士與英特爾不相上下，市場占有率僅11%。

除了收入占比和市場份額，SK海力士與其他五家國際原廠相比，其NAND Flash技術和工藝競爭力也相對處于劣勢地位，在2019年各大原廠紛紛擴張9X層3D NAND產(chǎn)能之際，SK海力士的進度一直相對遲緩。因此，對于SK海力士而言，收購英特爾大連工廠除了可以快速提升產(chǎn)能之外，還可以有效增強其NAND Flash技術實力。

數(shù)據(jù)來源：中國閃存市場ChinaFlashMarket

此外，SK海力士作為韓國半導體領軍企業(yè)，其擁有強大的資本背景支持，加上在此前的存儲漲價周期中，SK海力士存儲了大量的現(xiàn)金流，根據(jù)其二季度財報，賬面上現(xiàn)金資產(chǎn)達34億美元，這就為海力士的加速擴張和收購提供了現(xiàn)金支撐。

2、與三星正面剛？SK海力士加碼搶占中國市場份額

對于SK海力士來講，中國市場意義重大。資料顯示，SK海力士2017年中國市場營收占其整體營收的33.4%，2018年為38.8%，2019年這一比例上升至46.4%，表明SK海力士對中國市場的依賴程度正持續(xù)上升。

在NAND Flash領域，六大國際原廠中三星早在2012年就落戶西安，2013年投資108億美元，興建一期項目，并于2014年建成投產(chǎn)，滿載月產(chǎn)能13萬片。西安二期第二階段工廠，2021年下半年竣工，項目建成后將新增產(chǎn)能13萬片/月，新增產(chǎn)值300億元。

SK海力士近些年也加大了在中國的布局，無錫新建的一期和二期工廠主要用于生產(chǎn)DRAM，二期工廠在2019年4月已經(jīng)全面進入量產(chǎn)階段。此次收購英特爾大連工廠必將有助于其提升中國市場份額。

英特爾、SK海力士NAND Flash原屬兩大技術陣營，兩者融合恐需磨合

綜上所述，從當前英特爾和SK海力士的處境來看，該項收購案對雙方的未來發(fā)展都大有裨益。然而，情況也可能不盡樂觀，因為從技術陣營來講，兩者所處不同。SK海力士一直屬于電荷捕捉型陣營，而英特爾卻是唯一堅守浮動柵極結構的企業(yè)。

無論是電荷捕捉型還是浮動柵極在產(chǎn)品存儲密度、性能和可靠性上都有其各自優(yōu)缺點。從制造工藝和所需設備材料上，差異也并不十分大，只是產(chǎn)品結構設計以及工藝參數(shù)需要進行調(diào)整。

當然，話雖簡單，但對于高技術密集度的存儲產(chǎn)業(yè)，每一步制程工藝都決定了良率高低以及產(chǎn)品性能，其中的優(yōu)化和調(diào)配都需要工程師不斷調(diào)整，磨合期也是不可避免的。

存儲芯片行業(yè)是需要不斷的投資的長周期產(chǎn)業(yè)。對英特爾來說，在本身存儲業(yè)務“不賺錢還燒錢”的情況下，出售制造工廠聚焦前沿研發(fā)，是為了更好的前進；而SK海力士收購大連工廠，可以助其擴充產(chǎn)能、提高市占并加速耕耘中國市場，也符合其一直以來的行動方向。那么，對雙方而言，此次交易不可不謂“雙贏”。至于整合后，是否會如愿發(fā)展，還有待觀察。