今天看到一篇擔(dān)心我國去工業(yè)化的文章，分析得不無道理。從2010年以來的10年時間里，我國第二產(chǎn)業(yè)占經(jīng)濟(jì)的比重從46.5%下降到37.8%，而同期第三產(chǎn)業(yè)比重從44.2%上升到54.5%。往好的方面講，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)升級；往壞的方面講，第二產(chǎn)業(yè)萎縮速度過快，意味著產(chǎn)業(yè)空心化。畢竟我國還不是高收入國家，仍然需要制造業(yè)立國。

從細(xì)分行業(yè)來看，制造業(yè)比重萎縮已經(jīng)表現(xiàn)得較為明顯。工業(yè)是我國第二產(chǎn)業(yè)的主要構(gòu)成部分，這10年里工業(yè)占經(jīng)濟(jì)的比重從40.1%下降到30.1%，降低了10個百分點(diǎn)。而第三產(chǎn)業(yè)比重上升較快，其中，金融業(yè)占比從6.2%提高到7.8%，房地產(chǎn)業(yè)占比從5.7%提高到7%。考慮到不少工業(yè)企業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度提升，有的企業(yè)依靠廠房和土地增值維持生計，真實(shí)的房地產(chǎn)業(yè)比重遠(yuǎn)高于統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

雖然制造業(yè)比重逐漸下降符合當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，但近10年大幅度下降10個百分點(diǎn)是不健康的。要知道，人均產(chǎn)值比我國更高的韓國，近幾年其制造業(yè)占比還在攀升。我國制造業(yè)比重快速下降的原因是多方面的，包括勞動力成本、地價等要素成本上升，間接融資高速發(fā)展擠壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤，房地產(chǎn)對制造業(yè)帶來擠出效應(yīng)，等等。

為了減少對制造業(yè)的擠壓，政策將進(jìn)一步調(diào)整，重點(diǎn)向金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)開刀。在金融業(yè)改革上，大方向是擴(kuò)大直接融資比重，例如全面實(shí)行注冊制。直接融資市場主要是股市和債市，二級市場投資將迎來新的春天。并要求以銀行為代表的間接融資金融機(jī)構(gòu)讓利，把利潤從以金融和房地產(chǎn)為代表的第三產(chǎn)業(yè)擠壓流向工業(yè)特別是高端工業(yè)為代表的第二產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)融資政策已經(jīng)收緊，下一步將引導(dǎo)釋放出來的流動性流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)。

直接融資的資本市場比間接融資的銀行機(jī)構(gòu)更具備市場敏感性，在推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級更具優(yōu)勢。特別是缺乏充足抵押品的高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展，非常依賴資本市場的支持。以機(jī)器人產(chǎn)業(yè)為例，自2013年以來，中國一直是全球最大的工業(yè)機(jī)器人需求市場，受到資本市場的熱烈追捧。中國也是全球最大的工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)國，2020年中國生產(chǎn)的工業(yè)機(jī)器人數(shù)量達(dá)到237068臺，同比大幅增長19.1%，絲毫未受疫情影響，其中大部分企業(yè)獲得了資本市場的直接融資支持。

在機(jī)器人為代表的高端制造業(yè)，我國還有很大的發(fā)展空間，存在很好的投資機(jī)會。雖然我國是全最大的工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)國與消費(fèi)國，但仍然存在不少短板。按照2014年提出的“中國制造2025”計劃的目標(biāo)之一，本地機(jī)器人制造商要在2020年之前提供一半的國內(nèi)市場，到2025年達(dá)到70%的國內(nèi)市場。然而，我們未能實(shí)現(xiàn)2020年的目標(biāo)。鑒于此，政策支持力度只會有增無減，未來相關(guān)領(lǐng)域具備很大的想象空間。

當(dāng)前，國產(chǎn)機(jī)器人品牌和國外頂級品牌在核心技術(shù)上仍有很大差距。尤其是在汽車和3C制造等高端行業(yè)，仍由外國品牌主導(dǎo)。作為工業(yè)機(jī)器人的兩個核心組件，減速器和伺服電機(jī)的制造主要由日本主導(dǎo)。中國使用的減速器中有75%以上是從日本工程公司進(jìn)口，這些部件占中國制造的工業(yè)機(jī)器人成本的三分之一以上。在市場的推動下以及政策的支持下，這些領(lǐng)域未來將出現(xiàn)國產(chǎn)替代，成長出一些細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。