產(chǎn)業(yè) · 觀察

　　產(chǎn)業(yè)觀察：自然要去觀察企業(yè)，通過企業(yè)的對比研究，往往可以發(fā)現(xiàn)很多有意思的東西。今天我們就來看一家號稱有華為基因的技術(shù)企業(yè)——藍(lán)海華騰。

　　近日，藍(lán)海華騰公布，公司董事會于2021年12月15日收到公司控股股東邱文淵及其一致行動人平潭藍(lán)海華騰投資有限公司（“華騰投資”)、平潭藍(lán)海中騰投資有限公司（“中騰投資”)；董事時仁帥；特定股東黃主明《關(guān)于擬減持深圳市藍(lán)海華騰技術(shù)股份有限公司股份的告知函》，彼等擬合計減持不超693萬股，占公司總股本的比例3.37%。

　　這并不是藍(lán)海華騰第一次減持。藍(lán)海華騰于2016年上市，通過翻閱發(fā)布在巨潮資訊網(wǎng)的公告，在企業(yè)上市剛滿三年后，3年限售期剛過，減持的聲音就不絕于耳。

　　藍(lán)海華騰上市以來股價走勢是標(biāo)準(zhǔn)的過山車，上市首年沖高之后，連跌三年，目前好不容易有點反彈就開始組團(tuán)減持，莫非更加不看好自身未來？

　　縱觀藍(lán)海華騰的業(yè)績表現(xiàn)，自2016年上市以來，企業(yè)的營業(yè)收入連年下降。截止2021年12月28日，藍(lán)海華騰總市值33.01億，而新能源汽車驅(qū)動領(lǐng)域的同行英博爾市值已達(dá)81.80億，藍(lán)海華騰只有英博爾的一半不到。更不要說對比在工業(yè)自動化產(chǎn)品領(lǐng)域里一路高歌猛進(jìn)的匯川技術(shù)。但正如投資者所說，股價表現(xiàn)有市場因素，這里不談。

　　今天，我們就來看看藍(lán)海華騰的主營業(yè)務(wù)：新能源汽車驅(qū)動和工業(yè)自動化控制產(chǎn)品上是否有亮點可循。

　　1、新能源汽車驅(qū)動產(chǎn)品增長緩慢

　　目前，全球各國以及各大車企均對新能源汽車的發(fā)展提出了規(guī)劃和要求。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，2021年1-11月，新能源汽車?yán)塾嬩N量接近300萬輛，11月新能源汽車市場滲透率17.8%，全年滲透率有望達(dá)到13%。

　　同時，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)測，新能源汽車銷量將達(dá)340萬輛，同比增長1.5倍。隨著新能源汽車市場蓬勃發(fā)展，未來電機(jī)控制市場規(guī)模也將穩(wěn)步增長，有機(jī)構(gòu)預(yù)計2020-2026年中國電機(jī)控制器市場規(guī)模年均復(fù)合增長率有望達(dá)到23.4%。

　　我們先來對比同在工業(yè)自動化領(lǐng)域的老大哥——匯川技術(shù)。據(jù)匯川技術(shù)2021年半年報顯示，新能源汽車業(yè)務(wù)（包含電控、電機(jī)、動力總成、電源系統(tǒng)等）實現(xiàn)收入9.08億元，同比增長約176%。

　　匯川技術(shù)－2021半年報

　　藍(lán)海華騰與匯川技術(shù)同屬于華為系企業(yè)，但此處對比匯川可能稍有不公，畢竟匯川技術(shù)產(chǎn)品涉及更加廣泛。我們再來看看，在新能源汽車驅(qū)動產(chǎn)品領(lǐng)域的同行——英搏爾。

　　根據(jù)2021半年報顯示，受益于下游新能源車景氣度，英搏爾的電機(jī)控制器的營業(yè)收入比上年同期增長74.17%，動力總成（含電機(jī)控制器）銷量 7.85 萬臺套，市占率 6.51%。充分享受到下游行業(yè)井噴帶來的紅利。

　　英搏爾－2021半年報

　　目前，電動汽車電機(jī)控制器業(yè)務(wù)是藍(lán)海華騰營業(yè)收入快速增長的主要動力。而在藍(lán)海華騰2021半年報中，電動汽車電機(jī)控制器比去年同期僅增長21.09%。在2020年年報中則顯示，電動汽車電機(jī)控制器銷售量為38386臺。因其在半年報中并無具體銷量數(shù)據(jù)顯示，此處不過多對比。

　　雖然銷售數(shù)據(jù)、營業(yè)收入受企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，管理風(fēng)格進(jìn)取或者保守影響，但縱觀整個新能源車市場，上游行業(yè)都獲得了高增長，而藍(lán)海華騰顯然沒有跟上增長速度。唯一值得關(guān)注的也就是是，近兩年來，藍(lán)海華騰與比亞迪合作頻繁，雙方圍繞電動汽車電機(jī)控制器的技術(shù)及應(yīng)用一直開展著有效的研產(chǎn)和配套。

　　藍(lán)海華騰－2021半年報

　　正如網(wǎng)上用戶所評，對于早已進(jìn)入新能源電控領(lǐng)域的藍(lán)海華騰來說，為何沒有把握住快速增長點？是產(chǎn)品創(chuàng)新力不足？還是業(yè)務(wù)布局出現(xiàn)問題？

　　2、工業(yè)自動化控制產(chǎn)品競爭力不足

　　2021年上半年，在國內(nèi)疫情穩(wěn)定防控的背景下，下游行業(yè)需求景氣度提高，國民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速，本土工業(yè)自動化企業(yè)的年中業(yè)績均呈現(xiàn)增長。藍(lán)海華騰也是實現(xiàn)了增長。但是具體到工業(yè)自動化控制產(chǎn)品上，對比同行業(yè)內(nèi)，亮點不足。

　　在工業(yè)自動化市場，藍(lán)海華騰產(chǎn)品已包括中低壓變頻器、伺服驅(qū)動器和造紙機(jī)設(shè)備等。如藍(lán)海華騰－2021半年報中顯示：藍(lán)海華騰中低壓變頻器營業(yè)收入比上年同期增長20.65%。對于藍(lán)海華騰來說，拉動最快的是造紙機(jī)設(shè)備，但毛利率卻比上年同期減少13.99%。

　　而2021年上半年，匯川技術(shù)通用自動化業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入約43.94億元，同比增長約88%。另一家以“變頻器”為營業(yè)收入主要來源的英威騰，在2021年半年報中也顯示，“變頻器”營業(yè)收入為8.2億，營收占比為61.4%，毛利率為40%。藍(lán)海華騰與這兩家企業(yè)相比并不占據(jù)優(yōu)勢。

　　撇開業(yè)績表現(xiàn)，從性能來看，藍(lán)海華騰的中低壓變頻器雖然沒有國內(nèi)其他幾家同類型企業(yè)表現(xiàn)“高調(diào)”，但在用戶口碑中總體呈現(xiàn)為“平穩(wěn)”，不少用戶也表示其性能在國產(chǎn)某些領(lǐng)域來說算是不錯的。但“平穩(wěn)”、“不錯”也就代表著其產(chǎn)品沒有不可替代性，競爭力不足以“排他”。

　　縱觀其產(chǎn)品類別，更是沒有一款產(chǎn)品能躋身單一產(chǎn)品市場的主流地位，可謂名不見經(jīng)傳，更別說產(chǎn)品的高端化和整體解決方案能力的升級。

　　目前，各行各業(yè)都在加緊布局智能聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，單純的硬件設(shè)備顯然不足以帶動企業(yè)發(fā)展。雖然目前藍(lán)海華騰的年報中寫到在積極布局工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)一站式解決方案，但對比行業(yè)內(nèi)早已布局的眾多工業(yè)自動化企業(yè)，已經(jīng)落在了后面。如果研發(fā)力度上不去，也很難有突破。

　　3、創(chuàng)新力不足，研發(fā)人員、投入金額持續(xù)下降

　　根據(jù)2020年顯示，藍(lán)海華騰研發(fā)投入占營業(yè)收入比例僅為7.97%。公司自2018年以來，研發(fā)投入持續(xù)下降。

　　眾所周知，創(chuàng)新是驅(qū)動企業(yè)發(fā)展的源泉，如果藍(lán)海華騰不能在市場競爭中，通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新保持領(lǐng)先優(yōu)勢，不斷推出符合市場需求的產(chǎn)品，企業(yè)也很難進(jìn)一步拓展更多新客戶，甚至失去現(xiàn)有客戶。

　　同樣對比工業(yè)老大哥匯川技術(shù)，其研發(fā)投入近年來隨著公司營收的增長而高速增長，從2011年的1.04億已經(jīng)增長到2020年的10.23億。

　　此外，從專利來看，在藍(lán)海華騰今年的半年報和2020年報中，我們都未看到任何關(guān)于專利研發(fā)成果的描述。僅在今年1月28日，藍(lán)海華騰官方發(fā)布了關(guān)于取得發(fā)明專利證書的公告。據(jù)公告顯示，該發(fā)明屬于電機(jī)控制技術(shù)領(lǐng)域，提供了一種基于無速度傳感器的電機(jī)的轉(zhuǎn)子角度和轉(zhuǎn)速控制方法、系統(tǒng)及新能源汽車。

　　而其另一領(lǐng)域的競爭對手，后來者的英搏爾，截止目前，技術(shù)研發(fā)成果有已授權(quán)專利155 項， 其中發(fā)明專利 24 項，實用新型專利 126 項，外觀設(shè)計專利 5 項，軟件著作權(quán) 14 項。

　　對于未來，藍(lán)海華騰到底有著怎樣的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃？目前在網(wǎng)絡(luò)上，也不乏投資者對于藍(lán)海華騰的提問，但很可惜，藍(lán)海華騰并沒有給出令人滿意的回答。

　　減持也許是無意之舉，我們無意過多揣測。但藍(lán)海華騰新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展緩慢、工業(yè)自動化控制產(chǎn)品核心技術(shù)的缺失、研發(fā)人才的缺乏、創(chuàng)新力不足等問題，卻是擺在藍(lán)海華騰面前的一大難關(guān)。

　　未來如何尋找新的業(yè)務(wù)增長點，能否把握住市場機(jī)會，關(guān)鍵就在于其產(chǎn)品質(zhì)量是否夠硬，技術(shù)實力是否夠強(qiáng)，產(chǎn)品能否滿足客戶需要，這也需要藍(lán)海華騰認(rèn)真思考未來的發(fā)展道路。

　　過去，有許多起得早的本土企業(yè)，不但趕上了制造業(yè)擴(kuò)張的黃金時代，也趕上了資本擴(kuò)張的鉆石時代，創(chuàng)世團(tuán)隊因此賺了個盆滿缽滿。

　　但如今我們早已進(jìn)入制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級時代，資本市場也將進(jìn)入全面注冊制時代，躺平只會越來越被邊緣化，甚至從產(chǎn)品市場和資本市場出局，我們不希望看到這些企業(yè)過于固步自封，丟失專業(yè)、創(chuàng)新、堅守的精神。

　　本土產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，需要的是合理的產(chǎn)業(yè)格局，既要全面發(fā)展的領(lǐng)頭羊，也要專精特新，形成穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)金字塔結(jié)構(gòu)，方能更大更穩(wěn)。

　　最后，我們也希望這些本土企業(yè)能夠找到適合自己發(fā)展的道路，在增強(qiáng)自主競爭力的同時，不負(fù)眾望的在競爭激烈的市場環(huán)境中闖出一番天地，帶領(lǐng)本土品牌“逆襲”。