三大運(yùn)營(yíng)商8月22日相繼發(fā)布了7月份的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。毫無(wú)懸念，7月份，三大運(yùn)營(yíng)商的用戶和業(yè)務(wù)發(fā)展延續(xù)了前幾個(gè)月的增長(zhǎng)趨勢(shì)，穩(wěn)中有升。其中， 5G套餐用戶增長(zhǎng)上，三大運(yùn)營(yíng)商均實(shí)現(xiàn)了500萬(wàn)戶以上的凈增，截至目前，三大運(yùn)營(yíng)商的5G套餐用戶總數(shù)超過(guò)9.51億，占據(jù)了16.72億移動(dòng)用戶數(shù)的半壁江山。另?yè)?jù)工信部的數(shù)據(jù)，1-7月份，電信業(yè)務(wù)總量同比增長(zhǎng)22.2%，電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)8.3%。

結(jié)合三大運(yùn)營(yíng)商上半年財(cái)報(bào)收入利潤(rùn)均明顯增長(zhǎng)的曲線不難看出，行業(yè)景氣度明顯回升，在經(jīng)過(guò)了近十年的平穩(wěn)增長(zhǎng)后，5G有望拉動(dòng)我國(guó)電信業(yè)再次進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。

5G套餐用戶凈增超2千萬(wàn) 電信滲透率領(lǐng)先

三大運(yùn)營(yíng)商7月的5G套餐用戶持續(xù)保持快速增長(zhǎng)，單月凈增2348.7萬(wàn)，滲透率也創(chuàng)新高，其中中國(guó)電信5G套餐用戶滲透率已達(dá)到61.47%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。

中國(guó)電信用戶數(shù)全面正增長(zhǎng)。7月，中國(guó)電信移動(dòng)用戶數(shù)凈增188萬(wàn)戶，移動(dòng)用戶數(shù)累計(jì)3.8610億戶。其中，5G套餐用戶凈增568萬(wàn)戶，5G套餐用戶數(shù)累計(jì)2.3733億戶。有線寬帶業(yè)務(wù)方面，當(dāng)月中國(guó)電信有線寬帶用戶數(shù)凈增70萬(wàn)戶，有線寬帶累計(jì)用戶數(shù)1.7614億戶。

7月，中國(guó)移動(dòng)移動(dòng)客戶數(shù)凈增128.3萬(wàn)戶，用戶總數(shù)達(dá)到9.71133億戶。當(dāng)月，中國(guó)移動(dòng)5G套餐客戶數(shù)凈增1276.9萬(wàn)戶，累計(jì)達(dá)到5.23712億戶。有線寬帶客戶數(shù)凈增219.8萬(wàn)戶，累計(jì)達(dá)到2.58255億戶。

中國(guó)聯(lián)通方面，7月，“大聯(lián)接”用戶累計(jì)到達(dá)數(shù)約為8.14億戶，5G 套餐用戶累計(jì)到達(dá)數(shù)約 1.9 億戶，物聯(lián)網(wǎng)終端連接累計(jì)到達(dá)數(shù) 3.43 億戶；中國(guó)聯(lián)通智慧客服客戶問(wèn)題解決率為 98.3%，智慧客服智能服務(wù)占比 78.6%。

整體來(lái)看，三大運(yùn)營(yíng)商延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，中國(guó)移動(dòng)5G套餐客戶數(shù)凈增最多，但中國(guó)電信5G用戶滲透率位居第一。此外，中國(guó)電信的移動(dòng)用戶發(fā)展良好，持續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

雙輪驅(qū)動(dòng) 規(guī)模和價(jià)值雙提升

三大運(yùn)營(yíng)商用戶迅猛發(fā)展，拉動(dòng)了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)的全面增長(zhǎng)。

工信部發(fā)布的通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，三大運(yùn)營(yíng)商固定寬帶業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)。1—7月份，完成互聯(lián)網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入為1421億元，同比增長(zhǎng)9.3%，在電信業(yè)務(wù)收入中占比為15.1%，拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)。移動(dòng)數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)收入3865億元，同比增長(zhǎng)0.5%，拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)。

在移動(dòng)和固網(wǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，運(yùn)營(yíng)商ARPU（每用戶平均收入）不斷提升。運(yùn)營(yíng)商不久前公布的上半年財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)電信移動(dòng)ARPU值從上年同期的45.7元提升至46元。中國(guó)移動(dòng)的有線寬帶用戶ARPU值則從上年同期36.1元提升至36.3元。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升的同時(shí)，新興業(yè)務(wù)作為拓展收入的“第二曲線”，成為拉動(dòng)收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。工信部數(shù)據(jù)顯示，三大運(yùn)營(yíng)商1—7月份共完成新興業(yè)務(wù)收入1843億元，同比增長(zhǎng)35.1%，拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)5.5個(gè)百分點(diǎn)。其中云計(jì)算和大數(shù)據(jù)收入同比增速分別達(dá)131.7%和60.3%，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)16.5%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)25.9%。

適度加大投入 有望延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)

新興業(yè)務(wù)增速?gòu)?qiáng)勁，增長(zhǎng)拉動(dòng)貢獻(xiàn)提升明顯，目前來(lái)看，這種勢(shì)頭將延續(xù)。

首先，數(shù)字新基建不斷完善。5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，截至7月底，5G基站總數(shù)達(dá)196.8萬(wàn)個(gè)，前7個(gè)月新建5G基站54.3萬(wàn)個(gè)，將提前完成今年新增5G基站60萬(wàn)個(gè)目標(biāo)。

同時(shí)，三大運(yùn)營(yíng)商也在加快算力網(wǎng)絡(luò)等新基建。以中國(guó)電信為例，中國(guó)電信持續(xù)完善“2+4+31+X+O”算力布局，進(jìn)一步推進(jìn)云網(wǎng)一體化智能調(diào)度，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)資源按云所需、網(wǎng)絡(luò)調(diào)度隨云而動(dòng)。目前擁有700多個(gè)數(shù)據(jù)中心，IDC機(jī)架達(dá)到48.7萬(wàn)架，機(jī)架利用率達(dá)到72%，按照計(jì)劃，中國(guó)電信2022年將加大產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資，其中在算力方面投資約140億元，將新增16萬(wàn)臺(tái)云服務(wù)器，算力提升超8%，IDC投資65億元，將新增4.5萬(wàn)機(jī)架。

其次，5G規(guī)模應(yīng)用不斷突破。目前5G融合應(yīng)用已在工業(yè)、醫(yī)療、教育、交通等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域發(fā)揮賦能效應(yīng)，覆蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)40個(gè)大類，應(yīng)用案例數(shù)超過(guò)2萬(wàn)個(gè)。按照工信部計(jì)劃，今年將實(shí)施5G行業(yè)應(yīng)用“十百千”工程，打造“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”升級(jí)版，助力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

中信證券認(rèn)為，未來(lái)2-3年5G建設(shè)有望加快，5G應(yīng)用有望持續(xù)落地。目前運(yùn)營(yíng)商新興業(yè)務(wù)占比不斷提高，預(yù)計(jì)未來(lái)貢獻(xiàn)更多收入增量。