5月22日，歌爾股份發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)同意終止分拆所屬子公司歌爾微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱歌爾微）至深交所創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請(qǐng)文件。

針對(duì)原因，歌爾股份表示，基于目前市場(chǎng)環(huán)境等因素考慮，為統(tǒng)籌安排歌爾微資本運(yùn)作規(guī)劃，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，公司決定終止分拆歌爾微至創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請(qǐng)文件。

據(jù)公開資料顯示，歌爾微是歌爾股份于2004年組建的MEMS研發(fā)團(tuán)隊(duì)，2017年設(shè)立為全資子公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

2020年11月，歌爾股份開始籌劃控股子公司分拆上市。2021年12月，歌爾微IPO申請(qǐng)獲深交所受理，計(jì)劃募資31.91億元。在其IPO之前，估值便已超過200億，由此被冠以“中國(guó)第一MEMS傳感器企業(yè)”之稱。

一開始，歌爾微的上市進(jìn)程堪稱順利，在通過了兩輪問詢之后，2022年10月，歌爾微成功通過深交所創(chuàng)業(yè)板上市委審議會(huì)議。

而在通過后的16個(gè)月，歌爾微遲遲未提交注冊(cè)，其后續(xù)進(jìn)度屢屢受挫。

2022年3月，歌爾微因?yàn)橐咔橛绊?，中止了上市申?qǐng)。歌爾股份回應(yīng)稱，申請(qǐng)中止預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)歌爾微電子整體IPO進(jìn)程帶來重大影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，歌爾微是認(rèn)定自己回答不了關(guān)于深交所問詢函中業(yè)務(wù)獨(dú)立性不足，且實(shí)際控股人存在與母公司創(chuàng)始人的親屬關(guān)系等問題才選擇主動(dòng)停止審核。

2023年3月，因IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交被中止發(fā)行上市審核，2023年6月完成財(cái)務(wù)資料更新，恢復(fù)發(fā)行上市審核。這是此次申報(bào)IPO進(jìn)程中，歌爾微的最后一次動(dòng)作。

據(jù)悉，歌爾微主營(yíng)MEMS器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，業(yè)務(wù)涵蓋芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試和系統(tǒng)應(yīng)用等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，可為客戶提供“芯片+器件+模組”的一站式產(chǎn)品解決方案。

據(jù)此前招股書信息，歌爾微產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、智能無線耳機(jī)、平板電腦、智能可穿戴設(shè)備和智能家居等消費(fèi)電子領(lǐng)域及汽車電子等領(lǐng)域，主要終端客戶包括蘋果、榮耀、小米、OPPO、哈曼、法雷奧等，并與Meta、蔚來、大疆等客戶建立了業(yè)務(wù)關(guān)系。

業(yè)績(jī)方面，此前招股書顯示，2019年至2022年，歌爾微的營(yíng)業(yè)收入分別為25.66億元、31.60億元、33.48億元、31.25億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.09億元、3.46億元、3.29億元、3.26億元。

根據(jù)Yole的數(shù)據(jù)，2018年至2022 年歌爾微 MEMS 產(chǎn)品銷售額在全球MEMS廠商中排名分別為第11名、第9名、第6名、第8名和第9名。但在2020年之后的世界排名出現(xiàn)連續(xù)下滑。

作為歌爾微的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，其MEMS聲學(xué)傳感器曾在2020年取得銷售額全球第一的領(lǐng)先低位，但近來年也出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)份額卻從2020年的32%，下降至2022年的26%。

歌爾微的上市之路實(shí)際上可追溯至2019年歌爾股份的拆分，近來四年，都在持續(xù)推動(dòng)歌爾微的分拆上市，可見其上市的決心之堅(jiān)定。

就在2024年4月初，歌爾股份公布了一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，有投資者詢問其子公司歌爾微的IPO進(jìn)展。彼時(shí)，歌爾股份則回應(yīng)稱上市工作仍在推進(jìn)中。

因而，對(duì)于歌爾微的突然撤退，外界眾說紛紜。

據(jù)國(guó)家發(fā)改委特邀財(cái)務(wù)專家、山東企業(yè)IPO顧問王立慧分析：此次終止歌爾微分拆上市，可能跟深交所新規(guī)、蘋果砍單、歌爾微業(yè)績(jī)下滑有關(guān)。

在2010年打入果鏈后，歌爾股份實(shí)現(xiàn)了股價(jià)、業(yè)績(jī)齊升。但作為果鏈企業(yè)，無論是歌爾股份，還是歌爾微，都存在著對(duì)蘋果的強(qiáng)依賴性。

2022年11月8日，歌爾股份爆發(fā)了大客戶蘋果公司砍單事件。受此影響，2022年第四季度，歌爾股份營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)戛然而止，同比營(yíng)收微漲，凈利潤(rùn)虧損20.91億元。

2023年，歌爾股份也遭遇蘋果砍單，據(jù)其2023年年報(bào)，歌爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入985.74億元，同比下滑6.03%，歸母凈利潤(rùn)為10.88億，同比下降37.79%。這是歌爾股份在遭蘋果砍單一年后的業(yè)績(jī)，也是近五年，歌爾股份首次業(yè)績(jī)下滑。

另一方面，對(duì)他者的強(qiáng)依賴性所帶來的毛利率走低也是其上市路上的一大攔路虎。

招股書顯示，2019年至2022年，歌爾微向英飛凌采購(gòu)金額分別為14.08億元、15.86億元、15.44億元及12.12億元，占采購(gòu)總額的比例分別為64.81%、65.40%、58.78%和及52.66%。

在業(yè)務(wù)開展中，歌爾微芯片原材料以外購(gòu)為主、自研為輔。

招股書顯示，2019年至2022年，搭載公司自研芯片的 MEMS 產(chǎn)品合計(jì)出貨量分別為 2.38 億顆、2.49 億顆、1.92 億顆和 1.46 億顆，總體呈下降趨勢(shì)，且占公司 MEMS 產(chǎn)品出貨量的比例相對(duì)較低。

由于自研芯片比例小，因此歌爾微毛利率也受到嚴(yán)重影響。2020年至2023年上半年，歌爾微產(chǎn)品綜合毛利率分別為29.69%、22.85%、22.38%、24.30%。近年來的毛利率呈下降趨勢(shì)。

最后，便是關(guān)鍵的市場(chǎng)監(jiān)管因素。

相關(guān)資料顯示，今年4月，新“國(guó)九條”在“嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)”中明確提出“從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市”，這對(duì)于計(jì)劃通過分拆上市獲取融資機(jī)會(huì)的擬IPO企業(yè)來說，將會(huì)面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管和審查。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年已有大族激光、科達(dá)制造、沃爾核材、濰柴動(dòng)力等超8家A股公司陸續(xù)表示終止分拆子公司上市。

從當(dāng)前日趨嚴(yán)格的市場(chǎng)環(huán)境來看，通過分拆子公司上市獲得大額融資的機(jī)會(huì)已趨向渺茫，因而歌爾股份終止分拆歌爾微上市也在情理之中。