國民技術(shù)是FABLESS模式的芯片設(shè)計商，主營安全芯片和通信芯片。公司的安全芯片包括USBKEY芯片、安全存儲芯片和移動支付芯片，其中 USBKEY占比最大達到67%。通信芯片包括射頻通訊芯片等。 

　　USBKEY芯片絕對優(yōu)勢，是當(dāng)前利潤主要來源。2009年公司在國內(nèi)USBKEY市場份額超過70%，在09年營業(yè)收入中達到67%%，是主要的利潤來源。USBKEY領(lǐng)域具有國家政策保護,公司在該領(lǐng)域已形成技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，近三年USBKEY銷量呈現(xiàn)高速增長，未來仍將穩(wěn)定增長。

　　受益中國移動2.4G“RFID-SIM方案”的推廣，公司是中國移動2.4G的主要芯片設(shè)計商。在當(dāng)前NFC、 SIMPass和RFID-SIM三種主要的移動支付方案中，RFID-SIM方案采用2.4GHZ超高頻而更容易穿透手機機身，將支付功能集成于SIM 卡上。公司2009年7月4日與中移動簽署2年的合作框架協(xié)議,移動支付芯片在2009年公司有5165萬收入。隨著中移動移動支付戰(zhàn)略基本明朗，有望帶來公司高速增長，但目前移動為主的2.4G技術(shù)和銀聯(lián)為主的13.56M的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)方向選擇是最關(guān)鍵點。

　　我們預(yù)測公司在2010、2011和2012年的EPS分別為1.42元，2.02元,2.9元?；诠镜母叱砷L性，給予2010年40倍的 PE，合理估值為56.8元。